唐兴科技冲刺创业板 募投项目产能消化引关注 由上述数据可以看出

每经记者 张明双每经编辑 董兴生

近期，唐兴投项主营非开挖成套装备的科技安徽唐兴装备科技股份有限公司（以下简称唐兴科技）申报创业板IPO（首次公开募股）
 ，公司最主要产品为顶管机成套装备，冲刺创业888daren【Aurl:www.8233066.com】送888元2020~2022年销量分别为210台套、板募244台套、目产250台套。化引

根据IPO计划
 ，关注唐兴科技募投项目“非开挖成套装备产业化项目”将形成年产500台套顶管机成套装备的唐兴投项综合产能  。这一产能是科技2022年销量的2倍，能否顺利消化还是冲刺创业未知数。

此外 ，板募《每日经济新闻》记者注意到，目产唐兴科技2020~2022年合计现金分红4553万元 ，化引2020~2022年期间每年购买理财产品金额超2亿元。关注在此背景下 ，唐兴投项唐兴科技仍计划使用募集资金7000万元用于补充流动资金 。交易所对募资补流的888daren【Aurl:www.8233066.com】送888元合理性和必要性进行了追问 。

目前公司产能已饱和

报告期内（2020~2022年及2023年1~6月） ，唐兴科技营业收入分别为2.31亿元、2.78亿元、3.23亿元 、1.72亿元，收入规模持续扩大 。其中，顶管机成套装备是唐兴科技第一大收入来源，报告期内
，该产品主营业务收入占比分别为 78.53% 、78.96%、71.76%
、69.42%；产量分别为230台套
、279台套、240台套
、114台套；销量分别为210台套 、244台套 、250台套、116台套，对应收入分别为1.79亿元 、2.16亿元、2.29亿元
、1.18亿元。

由上述数据可以看出，相比2021年，唐兴科技2022年的顶管机成套装备销量、收入增幅明显放缓 。

根据《非开挖行业发展报告》（2022年版） ，2020~2022年，我国顶管机年产量分别为762台套、948台套、1110台套 。据此测算 
，唐兴科技在国内顶管机市场的市场占有率分别为30.18%、29.43%和21.62%，2022年市场占有率有所降低
。

2024年1月3日，唐兴科技通过邮件回复《每日经济新闻》记者采访时表示，公司顶管机成套装备作为定制化产品，平均销售价格受产品销售结构、规格型号、技术参数
、商业谈判、原材料价格波动等影响而有所波动，从而也会影响收入增减幅度的波动 。

不过 ，唐兴科技表示 ，公司2020~2022年产能利用率分别为102.64% 、104.04%、100.21%（按照生产人员的工时数统计），产能已饱和 ，需要新增产能。

唐兴科技拟通过此次IPO募集资金4.26亿元 ，其中2.28亿元用于非开挖成套装备产业化项目，形成年产500台套顶管机成套装备的综合产能，以进一步提升公司的市场占有率和盈利水平。

唐兴科技2022年顶管机成套装备产销量分别为240台套、250台套，募投项目产能是2022年销量的2倍。在2022年销量增幅明显放缓的情况下，如此大的产能能否顺利消化？

对此 ，唐兴科技回复记者表示
，在国家政策的支持和下游需求扩张等有利因素的推动下
，行业迎来了良好的发展机遇，隧道施工专用机械的市场需求日益扩大；公司具备强有力的技术保障和较强的市场竞争力，具备新增产能消化的市场空间和技术实力
。

市场规模方面，唐兴科技引用的QY Research（机构名称）统计数据显示 ，预计到2029年，全球顶管机市场销售规模将达到7.59亿美元（约51.05亿元人民币），预计年复合增长率为6.47%；中国顶管机市场规模将达到3.61亿美元（约24.28亿元人民币） ，预计年复合增长率为8.90%
。

累计现金分红4553万

近几年业绩增长 ，为唐兴科技带来了较好的经营活动现金流量。报告期内
，公司经营活动产生的现金流量净额分别为9878.33万元、437.63万元、4515.90万元和4404.74万元，同时，公司于2022年9月引入外部投资者对公司进行增资4500万元。依据公司项目建设周期 ，部分资金将会出现暂时闲置的情况 。

因此，2020~2022年，唐兴科技进行了三次现金分红 ，合计4553万元。唐兴科技回复记者表示，现金分红反映了股东的合理诉求 ，有利于将公司发展
、股东回报和员工激励有效统一。2020~2022年现金分红占公司3年累计净利润的比例为23.98%
，公司留存了金额较高的未分配利润由上市后新老股东共享。

目前，唐兴科技控股股东、实际控制人为唐素文
、唐夕明和马允树，唐素文和唐夕明系兄弟关系
，马允树与二人系表兄弟关系，且三人已签署《一致行动人协议》 ，合计控制公司95.94%的股份表决权 。因此，上述分红实施对象主要为公司实际控制人，部分管理层及员工通过员工持股平台也获得了部分分红款。

此外，唐兴科技持续购买理财产品，报告期各期购买金额分别为2.54亿元、2.29亿元、2.68亿元
、1.85亿元
，各期赎回金额分别为2.50亿元 、2.56亿元、2.19亿元 
、2.34亿元。

对于唐兴科技在报告期内进行现金分红、持续进行理财投资活动，交易所在审核问询函内也问及补充流动资金项目的合理性和必要性
。公司对此给出了3个理由：满足公司持续开展技术研发的需求 ，产能不断扩大需要相应流动资金给予支持 ，营运资金缺口 。

与2022年营运资金水平相比 ，唐兴科技2023~2027年测算的资金缺口分别为2156.00万元、2544.08万元、3002.01万元  、3542.38万元和4180.01万元，合计1.54亿元。因此 ，公司理论营运资金存在较大缺口，自身的资金状况难以满足公司日益扩大的运营资金需求 。

唐兴科技也回复记者称，公司将募集资金部分用于补充流动资金既是公司业务发展的需求 ，也是公司提升整体资金实力
、优化财务结构 、降低融资成本的要求 ，从而促进公司进一步提升市场竞争力
。

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